Las fusiones y adquisiciones (M&A) mundiales volvieron a los niveles prepandémicos en el primer semestre de 2022, tras un 2021 que batió récords. El valor de las operaciones disminuyó un 20% en los primeros seis meses de 2022, pero el volumen fue mejor, volviendo a los niveles vistos por última vez en 2019, según el análisis de . El descenso se produjo después de un crecimiento sin precedentes del 24% en el volumen mundial de operaciones en 2021, con un valor total de operaciones que alcanzó los 5,1 billones de dólares ().
Con la demanda reprimida por la pandemia, 2021 será casi con toda seguridad un año atípico. Por el contrario, la historia de 2022 ha sido la de la inflación, que, junto con el aumento de los tipos de interés, está creando incertidumbre para los responsables de las operaciones y dificultando las gestiones necesarias y la financiación.
Sin embargo, a pesar de los crecientes vientos en contra, se espera que la actividad de fusiones y adquisiciones siga siendo sólida. La adquisición sigue siendo una importante herramienta estratégica y muchas empresas la ven como una forma de transformarse en la era digital y Net Zero. Además, el complejo entorno macroeconómico actual puede presentar a algunos inversores oportunidades potenciales. Las operaciones lanzadas durante periodos de incertidumbre económica pueden lograr un crecimiento superior y mejores rendimientos, según un estudio de .
Una solución limpia y una protección a prueba de sueños
En la última década, el seguro de fusiones y adquisiciones, también conocido como seguro transaccional, se ha desprendido de su condición de nicho y ahora se aplica ampliamente a las operaciones de fusiones y adquisiciones, grandes y pequeñas, tanto de empresas como de capital privado. Tanto los compradores como los vendedores reconocen cada vez más el valor del seguro de fusiones y adquisiciones, que proporciona a los segundos una solución limpia, y a los primeros la comodidad de recurrir a una aseguradora de alta valoración.
El producto principal del seguro de fusiones y adquisiciones -el seguro de garantía e indemnización (W&I), conocido en EE.UU. como seguro de representación y garantía- sigue siendo convincente. El seguro de garantía e indemnización se ha convertido en una valiosa herramienta para las operaciones de fusiones y adquisiciones, al compartir los riesgos de las transacciones entre vendedores, compradores y aseguradoras.
Además del W&I, las aseguradoras también pueden cubrir algunos riesgos eventuales, normalmente relacionados con litigios pendientes o cuestiones fiscales, que cada vez se incluyen más en las pólizas de W&I. Las aseguradoras expertas pueden incluso identificar los pasivos eventuales durante la gestión de necesidades y elaborar soluciones de transferencia de riesgos a medida.
Beneficios mutuos
El seguro de fusiones y adquisiciones es mutuamente beneficioso para vendedores y compradores, ya que reduce el riesgo de la transacción y salva las diferencias entre las expectativas y necesidades de ambas partes.
Para el vendedor, el seguro de F&A puede desbloquear una mayor proporción de los ingresos de la venta, reduciendo las fianzas, las retenciones de efectivo de la compra o las reclamaciones contractuales en virtud de un acuerdo de compraventa. También puede ayudar a maximizar el precio de venta impulsando la competencia: al ofrecer garantías e indemnizaciones, respaldadas por el seguro, un vendedor puede atraer a más interesados. En el caso de las adquisiciones por parte de la dirección de la empresa y de las transacciones privadas, el seguro W&I ofrece una alternativa a la búsqueda de recursos contra los garantes.
W&I proporciona al comprador una cobertura de garantía ampliada y una contrapartida segura en caso de reclamación de la garantía. Por ejemplo, la cobertura de W&I puede ofrecer una protección añadida por encima de cualquier tope de indemnización negociado, así como un período de supervivencia más largo para la indemnización resultante de los incumplimientos.
Cuando lo suscribe una aseguradora profesional y de alta valoración, el seguro W&I da al comprador la confianza de que puede cobrar las garantías e indemnizaciones, incluso en caso de insolvencia de un indemnizador no garantizado.
Oportunidades en mercados sin explotar
Tras un año de grandes operaciones de fusiones y adquisiciones en 2021, se espera que la demanda de seguros de fusiones y adquisiciones siga siendo fuerte, impulsada por un mayor conocimiento del producto y un potencial sin explotar en Europa Continental y Asia Pacífico.
A medida que el mercado ha ido evolucionando, el seguro de fusiones y adquisiciones ha ganado una amplia aceptación entre los profesionales del derecho, las empresas de capital riesgo y las corporaciones de los mercados más maduros de Europa Occidental. Sin embargo, los niveles de penetración son tan bajos como el 10% en las jurisdicciones europeas, en comparación con hasta el 30% en los mercados bien establecidos. Las perspectivas en Alemania, los Países Bajos y los países nórdicos siguen siendo sólidas, mientras que el impulso está aumentando en Francia y el sur de Europa, donde la penetración es todavía relativamente baja. Se están abriendo nuevos mercados en Europa a medida que los corredores invierten en capacidades especializadas y en educación de mercado, sobre todo en España e Italia.
Las perspectivas son también positivas en Asia-Pacífico, donde hemos visto una serie de grandes transacciones bien realizadas, así como un creciente reconocimiento del valor del seguro de fusiones y adquisiciones. El seguro de F&A ya está establecido en Australia, mientras que hemos experimentado un creciente interés por las transacciones en toda la región.
Evolución de las condiciones del mercado
El mercado del seguro de F&A sigue evolucionando, con una mayor aceptación del producto y una mayor experiencia de los suscriptores. La comprensión de los riesgos por parte de las aseguradoras ha aumentado con la experiencia, y los suscriptores son ahora más capaces de identificar los posibles puntos débiles de las operaciones.
Con una actividad récord de fusiones y adquisiciones en 2021, la capacidad era escasa a finales del año pasado. Sin embargo, el mercado sigue expandiéndose y atrayendo nuevas capacidades y actores. Como resultado, el mercado de seguros de fusiones y adquisiciones puede ofrecer ahora límites por transacción superiores a 1.500 millones de dólares, ampliando aún más el alcance de las operaciones cubiertas por el seguro.
Las condiciones del mercado se endurecieron a finales de 2021, tras un periodo sostenido de ablandamiento del mercado que hizo que los tipos y los puntos de fijación tocaran fondo. A lo largo de este año, los precios se han estabilizado un poco, con condiciones mejoradas para los riesgos más atractivos, pero manteniéndose firmes para las transacciones más grandes y complejas.
Experiencia local
Ya sean fusiones y adquisiciones, desinversiones, escisiones o inversiones de capital privado, no hay dos operaciones iguales. Por ello, los compradores y vendedores necesitan una aseguradora que tenga los conocimientos y la experiencia necesarios para comprender los riesgos únicos asociados en cada caso, y las molestias de los mercados locales.
Con equipos especializados en Fusiones y Adquisiciones en EE.UU., Reino Unido y Francia, 九色视频ofrece soluciones de seguro de Fusiones y Adquisiciones, de responsabilidad contingente y de responsabilidad fiscal en todo el mundo. A medida que el mercado entra en su última fase de desarrollo, seguimos desarrollando nuestras capacidades de seguro de Fusiones y Adquisiciones. En octubre, Fred Kelleher se incorporó a 九色视频como M&A Underwriter en Londres, y tenemos previsto ampliar nuestro equipo en Europa a su debido tiempo.
