¾ÅÉ«ÊÓƵ

Trotz der allgemeinen geopolitischen Unsicherheit schreitet das Wachstum im Bereich der erneuerbaren Energien in Europa weiter voran, berichten Heiko Schlick, Lead Underwriter PRCB in Deutschland, und Santiago Herrero, Head of PRCB Iberia.

Ungeachtet widriger Umstände entwickelt sich der Sektor der erneuerbaren Energien weiterhin positiv. Laut Ember hat die Stromerzeugung aus Wind- und Sonnenenergie im ersten Halbjahr 2025 weltweit erstmals die Stromerzeugung aus Kohle überholt.

Bis 2030 wird sich die weltweite Stromerzeugung aus erneuerbaren Energien laut der International Energy Agency (IEA) voraussichtlich mehr als verdoppeln. Dieser Anstieg entspricht der gesamten Stromerzeugungskapazität der EU, Chinas und Japans zusammen. Rund 80 % dieses Wachstums werden voraussichtlich aus der Solarenergie stammen, wo die Kosten gesunken und die Genehmigungsverfahren relativ einfach sind, obwohl auch für die Offshore-Windenergie ein solides Wachstum von 45 % prognostiziert wird.

Europa spielt eine führende Rolle

Die Kapazität erneuerbarer Energien in Europa wird zwischen 2025 und 2030 voraussichtlich um 67 % wachsen. Fast drei Viertel dieses Anstiegs entfallen auf nur acht Länder: Spanien, Deutschland, das Vereinigte Königreich, die Türkei, Italien, Frankreich, Polen und die Niederlande. Tatsächlich haben die verbesserten Wachstumsaussichten für Solar- und Offshore-Windenergie in Deutschland und Spanien die IEA kürzlich dazu veranlasst, ihre Wachstumsprognose für Europa anzuheben. Nachdem diese beiden Länder im vergangenen Jahrzehnt ihre Energiewirtschaft umgestellt haben, gehören sie nun zu den weltweit führenden Ländern bei der Energiewende und erzeugen mehr als 40 % ihres Stroms aus Wind- und Sonnenenergie. Spanien strebt derzeit an, bis 2030 81 % der eigenen Stromerzeugung aus erneuerbaren Energien zu decken.

Das Vertrauen in erneuerbare Energien bleibt weiterhin stark. Die meisten großen Entwickler in Europa haben ihre Zielvorgaben für den Ausbau bis 2030 beibehalten oder sogar erhöht, während viele große Energieversorger umfangreiche Investitionen in Projekte für erneuerbare Energien außerhalb ihrer Heimatmärkte tätigen – ein großer spanischer Energieversorger plant beispielsweise Investitionen in Höhe von 100 Milliarden US-Dollar in die Modernisierung des Stromnetzes und ausgewählte Projekte für erneuerbare Energien in Deutschland, Großbritannien und den USA.

Herausforderungen für das Stromnetz  

Die Energiewende in Europa ist zwar eine Erfolgsgeschichte, aber sie verlief nicht ohne Hindernisse. Die Anfälligkeit der Stromnetze wurde im April 2025 deutlich, als eine Reihe von kaskadierenden Überspannungen (ein Anstieg der Stromversorgung) zu einem vollständigen Ausfall der Stromversorgung in Spanien und Portugal und zum größten Stromausfall in Europa seit über zwei Jahrzehnten führte. Laut einem im Juni des Jahres veröffentlichten Regierungsbericht trug eine unzureichende Spannungsregelung zu dem Stromausfall bei.

Der Vorfall ist ein Weckruf für die Politik und eine deutliche Mahnung, dass Investitionen in Technologien zur Stromspeicherung und Netzstabilisierung wie Batteriespeicher, Wasserkraftspeicher und grüner Wasserstoff erforderlich sind. Ohne fossile Brennstoffe müssen Länder wie Spanien und Deutschland massiv in solche Lösungen investieren, um „Dunkelflauten” abzumildern und künftige Stromausfälle zu vermeiden. Deutschland steht vor der zusätzlichen Herausforderung, den Übergang zu kohlenstoffarmer Energie zu vollziehen, ohne auf Kernenergie zurückzugreifen, die im Jahr 2023 stillgelegt wurde. Spanien, das derzeit ein Fünftel seines Stroms aus Kernenergie gewinnt, plant die Stilllegung der Kernkraftwerke bis 2035.

Kapazitätsgrenzen

Der erfolgreiche Ausbau erneuerbarer Energien hängt auch von der Gesamtkapazität und Modernisierung der Strominfrastruktur ab. In vielen Ländern hat das Wachstum der erneuerbaren Energien das des Stromnetzes überholt, doch es wird erwartet, dass die Nachfrage nach Strom mit der Zunahme von Elektrofahrzeugen, Wärmepumpen und künstlicher Intelligenz weiter steigen wird. Die Nachfrage von Rechenzentren weltweit wird sich bis 2030 voraussichtlich mehr als verdoppeln, wobei die Nachfrage durch KI sogar um mehr als das Vierfache steigen dürfte. Infolgedessen sind viele Stromnetze mittlerweile stark beansprucht. In Spanien beispielsweise sind die Verteilungs- und Übertragungsnetze zu etwa 85 % ausgelastet, in einigen Regionen sogar zu fast 99 %.

Die begrenzten Netzkapazitäten und der Mangel an Speichermöglichkeiten könnten künftige Investitionen in Projekte im Bereich erneuerbare Energien behindern, obwohl die Regierungen in die Modernisierung der Netze investieren wollen. Spanien hat beispielsweise kürzlich eine Investition in Höhe von 13 Milliarden Euro vorgeschlagen, um das Stromnetz bis 2030 zu stärken, obwohl der Plan eine relativ geringe Investitionsvergütung vorsieht, die mit rentableren Projekten in Übersee im Wettbewerb steht.

Schwankungen bei Angebot und Nachfrage haben auch Auswirkungen auf die Preisgestaltung. Dank der Investitionen in Wind- und Solarenergie ist Spanien heute eines der Länder mit den niedrigsten Großhandelsstrompreisen in Europa – im ersten Halbjahr 2025 lag der Großhandelsstrompreis des Landes um 32 % unter dem EU-Durchschnitt. Allerdings haben Zeiten des Überangebots auch zu einer Zunahme von Zeiten mit Preisen nahe Null oder negativen Preisen geführt: In Deutschland und Spanien erreichte der Anteil der Stunden mit negativen Preisen auf dem Großhandelsmarkt in der ersten Jahreshälfte 8-9 %, gegenüber 4-5 % im Jahr 2024.

Die Bedeutung von Politischen Risiken und Kreditversicherungen

Die steigenden Investitionen in erneuerbare Energien und die Modernisierung der Stromnetze bieten Chancen für europäische Betreiber, Kreditgeber und Versicherer. In den letzten zehn Jahren hat die Europäische Union ihr Engagement für saubere Energien verstärkt, wobei die Investitionen im Jahr 2025 fast 390 Milliarden US-Dollar erreichen werden. Im Rahmen des Green Deal der EU will die Europäische Kommission in den nächsten zehn Jahren mindestens 1 Billion Euro für nachhaltige Investitionen in der gesamten EU mobilisieren.

Versicherungen spielen eine wichtige Rolle bei der Unterstützung von Banken und anderen Kapitalgebern, die in Projekte zur Erzeugung und Speicherung erneuerbarer Energien sowie in Netzinfrastrukturprojekte investieren oder diese finanzieren. Bei Projekten im Bereich erneuerbare Energien kann es sich um hohe Beträge und lange Laufzeiten handeln, wobei Finanzierungsvereinbarungen eine Gesamtdauer von bis zu 25 Jahren haben können. Verzögerungen beim Bau, regulatorische oder politische Änderungen, Insolvenz, technische Herausforderungen und Sachrisiken wie Brände oder Überschwemmungen bergen jedoch für Kreditgeber das Risiko von Zahlungsausfällen. Durch den Risikotransfer können Versicherungslösungen dazu beitragen, die Finanzierung der Energiewende zu erschließen und zu skalieren.

Eine Nichtzahlungsversicherung erleichtert die Finanzierung von Projekten im Bereich erneuerbare Energien, indem sie Kreditgeber vor dem Risiko von Zahlungsausfällen schützt. Außerdem entlastet sie Banken in Bezug auf ihr Kapital und unterstützt das Risikomanagement, indem sie das Gesamtexposure in bestimmten Technologien, Betreibern oder Regionen steuert. Durch die Zusammenarbeit mit Versicherern können Banken und private Investoren ihre Bilanzen schützen und potenziell zusätzliche Finanzierungskapazitäten freisetzen.

Weitere Entwicklung

Trotz der begrenzten Netzkapazitäten in Europa und der allgemeinen geopolitischen und wirtschaftlichen Unsicherheiten ist das Interesse an Projekten im Bereich erneuerbare Energien weiterhin groß. Wir sehen eine unverändert gute Pipeline an Transaktionen mit reichlich Kapital und Liquidität auf dem Markt für die Finanzierung von Projekten im Bereich erneuerbare Energien und Modernisierung der Energieinfrastruktur, sowohl in Europa als auch in Schwellenländern.

Ein bemerkenswerter Trend der letzten Jahre ist die Diversifizierung dieser Anlageklasse, die zu einem Anstieg der Portfoliofinanzierungen, Holdingfinanzierungen und Lieferkettenfinanzierungen geführt hat – allesamt Bereiche, die ¾ÅÉ«ÊÓƵgerne unterstützt. Unsere Teams für politische Risiken und Kreditversicherungen in Deutschland und Spanien haben großes Interesse an Projekten im Bereich erneuerbare Energien. Als Versicherer mit einem AA-Rating von S&P ist ¾ÅÉ«ÊÓƵeiner der wenigen Spezialversicherer, die hohe Kapazitäten für lange Laufzeiten anbieten können.